12月25日，人民币对美元中间价报7.0392，上调79个基点；中间价升值至2024年9月30日以来最高，升幅创2025年8月27日以来最大。

近期人民币升值行情，是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果。专家认为，本轮人民币升值的直接推动力，来自美元环境的转变。伴随美联储继续开展降息，市场预期将进一步压制美元长期走势，为人民币提供外部升值空间。

“从内部因素看，中国经济的韧性与吸引力构成坚实的基本面支撑，特别是经济数据边际改善与政策预期升温，为人民币汇率提供了支持。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，出口展现出超预期韧性，前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元，中国资本市场的亮眼表现也吸引外资持续流入，国际投资者对中国国债的持有规模不断扩大，这些因素都直接增加了人民币的买盘力量。

在中银证券全球首席经济学家管涛看来，推动近期人民币汇率走强主要有两方面因素。一是美联储降息预期增强，驱动美元指数回落。11月下旬至今美元指数下跌约2.0%。二是今年以来，面对复杂的外部环境，中国经济展现出较强韧性，近期国际货币基金组织、世界银行以及高盛等多家外资机构为中国经济投了“信任票”，纷纷上调中国经济增速预测值，外资配置人民币资产兴趣增强。

今年以来，得益于出口市场多元化程度提升，以及我国商品出口保持较快增长，人民币汇率升值或推动部分外贸企业季节性结汇需求释放。

“临近年底，企业结汇需求增加，带动人民币季节性走强；特别是近期人民币持续走强后，前期累积的结汇需求可能加速释放。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，人民币持续升值，会增大国内资本市场对外资的吸引力，直接增加外资汇兑收益。就当前来说，汇市走强有助于提振国内资本市场信心。

近年来，在外部环境、资金流向、政策变化等因素综合作用下，人民币对美元汇率双向波动态势明显，曾多次升破7.0。在此背景下，多位专家提醒，市场和经营主体应理性看待人民币汇率走势。

“人民币升值，会使得出口企业汇兑利润减少，而进口企业成本下降。”王青建议，外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，还是要坚守本业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。

庞溟认为，尽管近期人民币汇率持续走强，但预计后续仍将围绕7.0双向波动，出现单边快速升值的概率较低。实体企业尤其是有涉外业务的企业，需积极构建系统性汇率风险管理能力，将汇率波动纳入日常经营决策。

中央经济工作会议指出，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。专家表示，这体现了既要防范汇率过度贬值，也要防范汇率过度升值的政策取向。下一步，要继续增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险。

本报记者 姚 进

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